A

• Apalancamiento financieroEl apalancamiento financiero consiste en usar deuda, además de capital propio, para financiar una empresa o una compra. Si lo que rinde la inversión supera el coste de esa deuda, la rentabilidad del accionista aumenta; si no, las pérdidas también se multiplican.

B

• Banca de inversión (corporate finance)La banca de inversión es la actividad financiera que asesora a empresas en operaciones corporativas: compraventas, fusiones, salidas a bolsa y captación de capital. Su área de asesoramiento a empresas se llama corporate finance. No es lo mismo que la banca comercial, que gestiona cuentas y préstamos.

C

• CAPEXExplicado en su guía completa.
• Carta de intenciones (LOI)La carta de intenciones, conocida como LOI por sus siglas en inglés (letter of intent), es el documento en que un comprador plasma por escrito su oferta inicial para una empresa: precio orientativo, estructura y condiciones. Abre la fase de negociación y de auditoría, y casi siempre es en gran parte no vinculante.
• Cuaderno de venta (CIM)El cuaderno de venta, conocido en inglés como CIM (confidential information memorandum) o memorando informativo, es el dossier confidencial que describe la empresa en detalle: negocio, mercado, equipo, cifras históricas y proyecciones. Se entrega al comprador interesado después de firmar el NDA.

D

• Data room (sala de datos virtual)Un data room, o sala de datos virtual, es un espacio digital con acceso controlado donde el vendedor reúne los documentos de la empresa que el comprador necesita revisar: cuentas, contratos, laboral, fiscal y legal. Sustituye a las carpetas de papel y permite saber quién ha visto qué.
• DCF (descuento de flujos de caja)El DCF (descuento de flujos de caja) valora una empresa por el dinero que se espera que genere en el futuro, traído a valor de hoy con una tasa de descuento. Parte de la idea de que un euro de dentro de varios años vale menos que un euro hoy.
• Deuda financiera netaLa deuda financiera neta es lo que una empresa debe a bancos y otros financiadores menos el dinero y las inversiones líquidas de que dispone. Es la cifra que se resta del valor de empresa para saber cuánto vale la parte de los socios.
• Due diligenceLa due diligence es la revisión que hace un comprador de una empresa antes de cerrar la compra, para comprobar que lo que le han contado es cierto. Examina cuentas, impuestos, contratos, plantilla y operaciones, y sus conclusiones pueden confirmar el precio, rebajarlo o cambiar las condiciones.

E

• Earn-out (precio aplazado y variable)Un earn-out es una parte del precio de venta que no se paga al cierre, sino más adelante y solo si la empresa cumple unos objetivos pactados, como un nivel de EBITDA o de ventas. Es un precio aplazado y variable que reparte el riesgo entre las partes.
• EBIT (resultado de explotación)El EBIT es el beneficio que genera la actividad de una empresa antes de intereses e impuestos. Equivale, a grandes rasgos, al resultado de explotación de la cuenta de pérdidas y ganancias: lo que queda de las ventas tras restar todos los costes de operar, incluidas las amortizaciones.
• EBITDAExplicado en su guía completa.
• Enterprise value (valor de empresa, EV)El enterprise value o valor de empresa es lo que vale el negocio entero, con independencia de cómo se financie. Equivale al valor de las acciones más la deuda financiera neta. Es la cifra sobre la que se aplican los múltiplos, como el EV/EBITDA.
• Escrow (cuenta de garantía)Un escrow es una cuenta gestionada por un tercero donde se deposita parte del precio de una compraventa durante un periodo pactado. Si surge una reclamación justificada del comprador, se paga de ahí. Si no, el dinero se libera al vendedor.

F

• Family officeExplicado en su guía completa.
• Flujo de caja libre (free cash flow)El flujo de caja libre (free cash flow) es el dinero que genera una empresa una vez pagados los impuestos y descontadas las inversiones necesarias para mantener y hacer crecer el negocio. Es lo que podría repartirse entre socios y prestamistas sin dañar la actividad.
• Fondo de comercio (goodwill)El fondo de comercio es la diferencia entre lo que se paga por una empresa y el valor de sus activos y deudas identificables. Recoge lo que el comprador paga por cosas que no se tocan, como la clientela, la marca, el equipo o la capacidad de generar beneficios futuros.
• Fondo de maniobraExplicado en su guía completa.

H

• Holding (sociedad holding)Una holding es una sociedad cuya actividad principal es poseer participaciones en otras empresas. No suele vender ni fabricar nada: controla, recibe los beneficios de las filiales y decide cómo se reparten o se reinvierten. Es una estructura habitual en empresas familiares.

L

• LBO (leveraged buyout)Explicado en su guía completa.

M

• M&A (fusiones y adquisiciones)M&A son las siglas en inglés de mergers and acquisitions, es decir, fusiones y adquisiciones. Engloba las operaciones en las que una empresa se une a otra, la compra o se vende, total o parcialmente, y también el trabajo de asesoramiento que las acompaña.
• MBO (management buy-out)Explicado en su guía completa.

N

• NDA (acuerdo de confidencialidad)Un NDA (non-disclosure agreement) o acuerdo de confidencialidad es un contrato por el que una persona se compromete a no revelar ni usar para otros fines la información que recibe. En una compraventa de empresas se firma antes de que el comprador conozca la identidad y los datos del negocio.
• NOF (necesidades operativas de fondos)Explicado en su guía completa.

O

• OPEXExplicado en su guía completa.

P

• Patrimonio netoEl patrimonio neto es lo que le queda a una empresa después de restar todas sus deudas a todo lo que tiene. Equivale al valor contable de los socios: capital, reservas y resultados acumulados. Es una cifra del balance y no coincide, en general, con lo que vale la empresa.
• Private equityExplicado en su guía completa.

R

• Ratio de endeudamientoEl ratio de endeudamiento mide cuánto de lo que tiene una empresa se financia con deudas y cuánto con dinero propio. Se calcula dividiendo el pasivo entre el patrimonio neto, o entre el activo total. Indica el nivel de riesgo financiero.

S

• Search fundExplicado en su guía completa.
• SPA (contrato de compraventa de acciones o participaciones)El SPA (share purchase agreement) es el contrato de compraventa de acciones o participaciones: el documento final en que el vendedor transmite la sociedad al comprador. Recoge precio, forma de pago, condiciones de cierre, manifestaciones y garantías, y responsabilidades si algo no es como se dijo.
• Success fee (comisión de éxito)El success fee es la comisión que un asesor de M&A cobra solo si la operación se cierra. Suele calcularse sobre el valor de la transacción y se suma, en muchos casos, a una cuota inicial. Alinea los intereses del asesor con los del cliente.

T

• Teaser (M&A)En M&A, un teaser es un resumen anónimo de una página, o dos como máximo, que presenta una empresa en venta sin revelar su nombre: sector, tamaño, rasgos del negocio y motivo de la operación. Sirve para despertar el interés de compradores antes de firmar un NDA.
• Term sheetUn term sheet es una hoja de condiciones, normalmente de una o dos páginas, que resume los términos esenciales de una operación: precio, forma de pago, perímetro y calendario. Sirve de guion para redactar después los contratos definitivos y, salvo ciertas cláusulas, no obliga a cerrar la operación.

V

• VAN y TIR (valor actual neto y tasa interna de retorno)El VAN (valor actual neto) es la suma de los flujos futuros de una inversión traídos a hoy, menos lo invertido. La TIR (tasa interna de retorno) es la tasa de descuento que hace que ese VAN sea cero. Sirven para decidir si una inversión compensa.
• Venture capitalExplicado en su guía completa.

W

• WACC (coste medio ponderado del capital)El WACC es el coste medio ponderado del capital: la rentabilidad mínima que exigen, en conjunto, los accionistas y los prestamistas de una empresa. Se usa como tasa de descuento para valorar sus flujos futuros, de modo que un WACC más alto implica un valor menor.